Titlul care a venit dinspre Strâmtoarea Hormuz pe 4 mai nu a fost tocmai liniștitor. Petrolul Brent a urcat aproape 6 procente, ajungând să se stabilească peste 114 dolari pe baril. Indicele Dow a căzut cu 560 de puncte. Școlile din Emiratele Arabe Unite au revenit la învățământ la distanță. Președintele Trump a lansat Operațiunea Project Freedom pentru a escorta navele neutre în afara strâmtorii. Așa cum a spus un analist de petrol pe rețelele sociale: „ai putea spune că încetarea focului a încetat.”
Cu două săptămâni înainte, prețurile coborau calm spre nivelurile dinainte de război. Pacea fragilă anunțată pe 7 aprilie a rezistat suficient timp încât unele segmente ale lumii energetice să înceapă să șoptească faptul că ce era mai rău trecuse.
Pentru investitorii expuși pieței solare și de stocare din România, ambele versiuni ale poveștii contează. Dar nu în modul în care presupune majoritatea comentariilor.
Acest articol este despre ce se întâmplă când, în cele din urmă, spike-ul dispare. Indiferent dacă această dispariție vine în mai, în toamnă sau după o nouă rundă de conflict, ea va veni. Și când va veni, întrebarea devine: teza solară a României funcționează încă fără un război care să o alimenteze?
Răspunsul onest, susținut de date, este da. De fapt, funcționează mai bine.
Tranzacția de criză este cadrul greșit
Când gazul rusesc a fost oprit în 2022, capitalul s-a repezit în energia regenerabilă europeană într-un mod care a creat o generație de decizii de investiții greșite. Investitorii au plătit prețuri integrale pentru proiecte construite pe jumătate. Au licitat prea mult pentru CfD-uri pe care nu le puteau livra. Au rezervat conexiuni la rețea fără un plan real de utilizare. România a încheiat 2024 cu aproximativ 31 GW de cereri speculative în coada de conectare la rețea, din care doar o fracțiune a trecut vreodată dincolo de hârtie.
Același risc apare de fiecare dată când revine un titlu privind securitatea energetică. Investitorii se grăbesc să se „acopere” împotriva noului șoc. Scriu cecuri rapid. Tolerează termeni mai slabi. Subscriu proiecte care au nevoie de o criză permanentă pentru ca cifrele lor să închidă.
Șocul iranian din 2026 a produs, în parte, același comportament în Europa. Dar cele mai credibile tranzacții ale României din ultimele 12 luni nu au fost tranzacții de criză. Au fost structurale.
Uitați-vă la calendar. A doua licitație CfD s-a închis în august 2025 cu un preț mediu ponderat pentru solar de 40,35 de euro/MWh. Aceasta a fost o scădere de 21 de procente față de cei 51 de euro din Runda 1. Războiul iranian a început la sfârșitul lunii februarie 2026. Compresia prețurilor a venit prima, nu după.
Uitați-vă la finanțare. Împrumutul verde de 460 de milioane de euro al Enery pentru proiectul hibrid Ogrezeni de 761 MWp solar plus 1 GWh BESS a fost sindicalizat de UniCredit, Intesa Sanpaolo, ING, Banca Transilvania, National Bank of Greece (Cipru), Exim Banca Românească și Alpha Bank. Acea sindicalizare s-a închis în martie 2026. Prețul a reflectat o tendință de piață, nu o primă de război.
Uitați-vă la dezvoltatorii care pun efectiv lopata în pământ. Premier Energy, Aukera, Renalfa, Scatec, EDP, PPC, Engie. Teza lor se bazează pe CfD-uri pe 15 ani, LCOE în scădere, Fondul de Modernizare al UE și incapacitatea structurală a omologilor europeni de a egala combinația României de iradiere, claritate de reglementare și pipeline pre-autorizat. Nimic din toate acestea nu a fost creat de Iran.
Ce vă oferă, de fapt, un an plictisitor
Un an stabil ar face cinci lucruri pentru piața solară și de stocare din România pe care un an volatil nu le poate face.
În primul rând, ar permite stabilizarea prețurilor modulelor. Șocul lanțului de aprovizionare care vine cu fiecare spike adaugă între 10 și 20 de procente la costul efectiv al unui proiect, chiar dacă prețurile PPA arată atractiv pe hârtie. Plictisitorul permite contractelor EPC să își păstreze ipotezele.
În al doilea rând, ar permite repricing-ul datoriei să aibă loc la timp. Banca Centrală Europeană a amânat reducerile planificate ale ratelor în martie 2026 din cauza inflației importate prin șocul iranian. O a doua jumătate stabilă ar pune din nou reducerile pe masă. IRR-urile proiectelor românești, ca ale tuturor, sunt sensibile la costul datoriei.
În al treilea rând, ar oferi celei de-a treia licitații CfD condițiile pentru a se închide corect. Următoarea rundă, așteptată mai târziu în 2026, va stabili puncte de referință de preț pentru restul deceniului. Plictisitorul o ajută să aterizeze la prețuri competitive, nu la unele distorsionate de criză.
În al patrulea rând, ar permite reformei alocării rețelei a Transelectrica să își facă efectiv treaba. Noile reguli care intră în vigoare în acest an sunt concepute pentru a curăța coada moștenită de 31 GW și pentru a recompensa capacitatea pregătită pentru execuție. Această reformă are nevoie de timp pentru a funcționa. Mișcările de politică de criză o pot întrerupe.
În al cincilea rând, și cel mai important, ar permite ca efectul de compunere să preia controlul de la alocarea bazată pe titluri. Investitorii care au cele mai bune rezultate în energia regenerabilă pe un orizont de cinci până la zece ani nu sunt cei care au cronometrat șocul gazului. Sunt cei care au continuat să cumpere prin el și după el.
Matematica compunerii versus spike-ul
România a instalat 2,2 GW de solar în 2025, peste 1,7 GW în 2024, peste 1,5 GW în 2023. Asociația Română a Industriei Fotovoltaice se așteaptă la încă 2,5 GW în acest an, ducând capacitatea instalată peste 10 GW cu mult înaintea țintei din Planul Național Energetic și Climatic. Stocarea în baterii a crescut de la aproximativ 20 MWh la începutul anului 2024 la 269 MWh la sfârșitul anului 2024 și la circa 600 MW până la sfârșitul anului 2025, țara vizând peste 5 GW până la sfârșitul anului 2026.
Această curbă nu are nevoie de un șoc petrolier pentru a continua. Are nevoie de predictibilitate.
Spike-ul iranian, când va dispărea, va dezvălui care piețe regenerabile aveau fundamente reale și care călăreau pe ciclul știrilor. România, cu cele 24 de miliarde de euro de investiții europene în baterii așteptate să sosească între acum și 2030, cu 4,2 GW de capacitate susținută de CfD deja acordată în două licitații, cu prețuri de exercitare în scădere și reguli de rețea în întărire, se află clar pe partea fundamentelor.
Ce ar trebui să urmărească de fapt investitorii
Trei semnale vă vor spune dacă scenariul plictisitor se desfășoară.
Primul este prețul celei de-a treia licitații CfD. Dacă ofertele solare aterizează din nou sub 40 de euro/MWh, compresia structurală este reală și continuă. Dacă urcă, este un semn că piața are încă nevoie de o narațiune de război pentru a se închide la scară.
Al doilea este rata de punere în funcțiune a BESS. România are o țintă de 5 GW de stocare conectată la rețea până la sfârșitul anului. Atingerea ei sau apropierea de această țintă confirmă faptul că turnura bancabilității este durabilă.
Al treilea este compoziția investițiilor străine directe. Dacă capitalul industrial turcesc, IPP-urile europene și creditorii instituționali continuă să se scaleze în țară la ritmul actual printr-o a doua jumătate calmă, teza României nu mai depinde de frica geopolitică. Stă pe picioarele ei.
Perspectiva Momentum Energy
La Momentum Energy, am petrecut ultimii doi ani construind în direcția unor condiții în care argumentul pentru România nu trebuie vândut pe fondul unei crize. Vedem șocul iranian pentru ce este, un eveniment real și serios, dar și unul temporar. Capitalul care se compune pe parcursul unui deceniu nu se ridică în panică. Se ridică în anii care arată neremarcabili din afară.
Un an plictisitor pentru energia europeană nu ar încetini construcția solară și de stocare a României. Ar accelera-o. Costuri mai mici ale modulelor. Datorie mai ieftină. Un semnal CfD mai clar. O reformă a rețelei care își poate face treaba. Capital străin care încetează să se mai îndoiască și începe să fie desfășurat.
Asta este ceea ce construim Momentum Energy să capteze. Nu spike-ul. Compunerea.
Pentru investitorii care evaluează unde să aloce capital nou în Europa Centrală și de Est la mijlocul anului 2026, mesajul nostru este simplu. Nu așteptați următorul titlu. Următorul titlu confirmă rar o teză. O rescrie. Teza care contează pentru România era deja adevărată înainte de Iran și va fi adevărată și după.
Suntem bucuroși să discutăm cum arată acest lucru în practică, pentru noi parteneri.
